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亚德客、上银被证券投资评低

点击:1208 日期:2018-09-30 选择字号:
工具机股王亚德客上演股价大反弹,8月营运成绩单却令市场大失所望,摩根士丹利证券直言这是「无基之弹」,进一步下修投资评等为「劣于大盘」、推测股价仅260元;汇丰则持续看坏上银科技后市,工具机双雄由业绩下滑引发的股价修正。

外资分析师数度强调,工具机族群的股价表现,与营收获利轨迹有极高关联性。因此,当部分投资人还在期待工具机族群反弹,甚至进场抄底时,外资圈立场早就转为极其保守,尤其看到五大利空,更加深资金出逃意向。

首要利空,便是亚德客的8月自结获利年减27%,且只达成市场对第3季获利预期的28%,表现极为落后。摩根士丹利证券进一步指出:1.本季起浮现的价格压力;2.终端需求至明年下半年前都难以回温;3.市场估计2019~2020年的获利有下修空间;4.以明年获利估算,本益比高达20倍,并不便宜。基于这些理由,股价恐还有大段下修空间。


亚德客、上银


亚德客上月自结获利表现差,导致外资大卖719张,股价苦吞跌停板,也宣告部分国际资金21日追进的800张买超筹码全数套牢;覆巢之下无完卵,同族群的上银科技更遭外资大举调节1,868张,由双雄的筹码动向可见,国际资金对工具机反弹押宝举动,正式告终。

亚德客生产气动组件起家,客户以手机及汽车设备商为主,属于自动化设备族群而与工具机毫无关联。直到台南树谷园区第6、7座厂房今年完工,才跨足直线导轨生产领域,目前直线导轨主要供应亚德客内部需求。

上银这几年生产从直线导轨、滚珠丝杠两主要传动系统组件、延伸至工业用及医疗用机器人,C及AC回转工作台,搭配关系企业大银微系统生产的伺服马达及驱动器,陆联精密生产机器人所需的刀具,上银集团进行上下游产业链垂直整合。

摩根士丹利证券指出,在八个交易日里,亚德客累计上涨44%,大幅超越大盘的上涨2%。亚德客之所以大涨,来自市场期待中美贸易战第4季获得舒缓,以及部分空单回补力道,这两大理由,也是部分日本工具机厂股价反弹主因。

不只大摩认为工具机是无基之弹,汇丰证券科技产业分析师洪希民更说,工具机现在恐不是价值投资好选择,反而容易陷入价值陷阱。

根据近期相关数据显示,需求成长持续减速,不确定性大增,工具机双雄毛利很有可能进一步衰退,股价回调幅度看似已深,却不能贸然视为价值投资机会,汇丰对亚德客、上银科技投资评等分别是「中立」、「卖出」,推测合理股价估值是319与230元。

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