直得科技(CPC)主要从事线性导轨的生产，以自有品牌cpc营销全球。直得在微型线性导轨领域具技术领先，目前与日本的THK、IKO并称为全球前三大微型线性导轨制造商。直得主要产品包含微型线性导轨、大型线性导轨、线性马达等，应用领域包含电子、工具机、半导体、生医、面板、航天等产业；销售区域以亚洲为主，欧洲与美国合计占约30%。目前直得有三座生产基地，包含台南仁德厂、南科厂，以及目前兴建中的树谷厂二期。直得的主要产品微型线性导轨具制作难度高、精度高等特性，其毛利率46-55%远高于标准型线性导轨的30-39%，这使的直得的毛利率高于其他台系传动组件厂。

虽面临新冠疫情、传动组件市场2020年Q1低迷的干扰，直得2020年获利仍保持双位数成长

直得2020年营收不畏疫情干扰，仍逆势成长至13.8亿元，虽2020Q1因疫情严峻，使直得单季营收不到3亿元，不过在半导体、5G、医疗、工具机等产业的需求复苏下，2020Q2后营收迅速站回3.5亿元。其中部分客户下单量倍增，如新加玻半导体客户2019年几乎没有订单，2020年10月后开始下单并贡献营收9,580万元，较2019年成长2.8倍；营业利益达2.8亿元，其中尽管产品组合优化，高毛利率的微型线性导轨出货占比提升12个百分点，但仍不敌线性导轨平均售价因供过于求而出现雪崩式下滑，使毛利率较2019年下跌3.8个百分点至41.0%。不过在营业费用控制得宜下，营业利益仍逆势成长；税后净利2.0亿元，尽管直得拥有大量美元资产，但在避险得宜下，直得2020年的汇兑损失仅1,216万元；EPS 2.51元。

2021年Q1尽管面临缺工问题，产业强劲需求仍推升直得营收

直得2021Q1营收达4.2亿元，营收成长动能强劲主要来自半导体、5G产业需求，加上2021Q1调涨产品价格5%，涨价效益于2021Q1季底逐渐浮现。虽目前直得因订单暴增而面临后段组装人力不足的情况，产能利用率仅60-70%，若未来能补足人力，产能利用率有机会拉升至80-90%，进一步扩大营收规模；预估营业利益9,673万元，预估毛利率在营收规模提升后，可较2020Q4成长3.2个百分点至42.2%，然因2020Q4营业费用仅15.7%，远低于过去3年的18-25%的水平，因此尽管毛利率提升，预估营业利益率仍较2020Q4微幅下滑0.2个百分点至23.1%；预估税后净利5,801万元，税后净利中预估包含约300万元的汇兑损失；预估EPS达0.85元，有望创2018年后的新高。

展望Q2，预估直得营收有望达4.7亿元，Q2缺工的问题可能出现缓解，将使产能利用率能进一步提升。加上半导体、5G的需求预期将维持强劲，工具机、产业机械将谷底反弹，有望支撑着线性导轨的需求。此外，Q1的产品涨价，将陆续向客户协商，涨价效益预计在Q2更为明显；预估营业利益 1.2亿元，其中毛利率预估将较2021Q1增长3个百分点至45.2%，毛利率重返45%不仅受惠产能利用率提升，产品涨价所产生的效益也有一定的贡献；预估税后净利9,105万元；预估EPS达1.12元，自2018年以来再度突破1元大关。

后市，直得于树谷二期新厂预计在2021Q3完工、2021Q4试产，目前尚未决定要扩多少产能，扩充的规模将视景气、接单状况而定。不过以市场最乐观的预测推估，在扩产规模最大化且全产全销下，产能有机会倍增。在工具机景气迎来上升段有机会延续至2022年的情况下，树谷二期厂的扩厂对未来营收、获利的贡献，将极具想象空间。